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5月的中國車市，關(guān)鍵詞是價格戰(zhàn)與智能化，簡單說，現(xiàn)在誰能把激光雷達(dá)、自動駕駛這些技術(shù)，做得更便宜、讓更多人買得起，同時控制好造車成本，誰才能在競爭中真正跑出來。這比單純拼價格難度更高，要求車企在技術(shù)創(chuàng)新、成本控制與用戶價值之間找到平衡。

對領(lǐng)跑的新勢力三強(qiáng)而言，6月將是關(guān)鍵考驗(yàn)期：

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此外，搭載世界模型NWM的智駕系統(tǒng)計(jì)劃6月推送，如果能明顯提升智駕體驗(yàn)，有望直接幫助ET5/ES6等車型轉(zhuǎn)化成實(shí)際訂單。

5月，2025款ES6/EC6/ET5/ET5T（內(nèi)部稱“5566”系列）集中上市，標(biāo)配神璣芯片和ET9同源底盤算法，同時靠5年免費(fèi)換電等權(quán)益刺激，穩(wěn)住了基本盤，但13.1%的增速仍落后頭部新勢力。

結(jié)語：價格戰(zhàn)沒停，行業(yè)洗牌加速

一位汽車產(chǎn)業(yè)鏈人士李興表示，券商預(yù)測，賽力斯2025年銷量目標(biāo)55-60萬輛，4款車（問界M9、M8、M7和M5）中，M8將承擔(dān)1/3。如果M8產(chǎn)能繼續(xù)釋放，站穩(wěn)月銷1.5萬+，對提振股價以及迫在眉睫的赴港上市（IPO），都將是關(guān)鍵的利好因素。

一方面，它是鴻蒙智行最快破8萬訂單的車型，被視作問界銷量回升的關(guān)鍵。賽力斯2025年第一季度銷量僅為5.4萬輛，同比下滑了46.3%。

另一方面，汽車之家5月第三周數(shù)據(jù)顯示，問界M8周交付已達(dá)0.37萬輛，超過理想L8+L9的0.31萬輛。隨著問界M8的產(chǎn)能爬坡，理想L8、L9的市場或受沖擊，將繼續(xù)依賴L6、L7放量。

具體來看，主品牌蔚來交付13270臺，同比增13.1%，主要依賴技術(shù)下放和“加量不加價”策略。

盡管過去一個月，小米汽車面對巨大的輿情壓力、安全爭議與用戶維權(quán)風(fēng)波，但小米用訂單儲備和渠道擴(kuò)張，暫時穩(wěn)住了交付量。

零跑的智能化追趕同樣緊迫，城市NOA功能計(jì)劃今年下半年落地，但頭部新勢力已在該領(lǐng)域領(lǐng)先。今年一季度，零跑研發(fā)投入同比增加53.8%至8億元（智駕團(tuán)隊(duì)擴(kuò)編至500人），加大投入的同時，又需提高費(fèi)用控制能力，將成為接下來的挑戰(zhàn)。

小鵬：缺爆款接力，下半年突圍高端化

蔚來前5月累計(jì)交付約8.9萬臺，僅完成44萬輛年度目標(biāo)的20%，壓力不小。

“缺席”兩個月的鴻蒙智行終于“交卷”，公布5月全系交付4.45萬臺，同時亮出了7款車的訂單：

螢火蟲作為定價10萬+的小眾車型，首月交付3680臺，符合“非走量車型”定位，且主要面向海外市場，對整體規(guī)模貢獻(xiàn)有限。

另一方面，當(dāng)行業(yè)競相以低價策略爭奪份額時，小鵬5-6月僅靠改款車型（G6/G9/X9）支撐，缺乏爆款接力，難免陷入增長乏力。汽車之家顯示，小鵬周銷量從新勢力榜首持續(xù)下滑，排名被理想、零跑反超。

根據(jù)“汽車之家”的銷量數(shù)據(jù)，M8一周（5月5日至11日）交付1200多臺車，與同期M9的4200輛形成鮮明對比。

小米SU7從去年3月賣到現(xiàn)在，已經(jīng)14個月了，下半年的走勢關(guān)鍵就看YU7（御7）能否在7月順利放量并保證口碑。

一位渠道人士分析稱，煥新版L系列的核心升級在于智能駕駛硬件（AD Pro標(biāo)配激光雷達(dá)+地平線征程6M芯片，AD Max升級英偉達(dá)Thor-U芯片）和底盤性能，為下半年VLA司機(jī)大模型的落地而鋪路。同時，起售價沒變，疊加3年免息等促銷政策，刺激了部分觀望用戶。

這是第一款將激光雷達(dá)高階智駕下探至12萬級的SUV（同級競品約20萬級），預(yù)售48小時訂單破3.17萬輛，其中70%用戶選擇激光雷達(dá)版本，反映市場對高性價比智能化方案的需求強(qiáng)烈。

花旗分析師預(yù)測，小米YU7預(yù)計(jì)售價25萬至32萬，月銷量約為30000輛。從之前技術(shù)發(fā)布會引發(fā)的關(guān)注度來看，YU7有爆款潛質(zhì)，但小米汽車仍要面臨兩道考驗(yàn)：

問界：M8產(chǎn)能爬坡，交付量終于“回歸”

5月，小米汽車門店新增29家至298家，帶動了部分區(qū)域增量。6月，小米計(jì)劃新增37家門店，覆蓋寶雞、滄州等10座新興城市，首次向三四線城市滲透。

理想：煥新版救場，真正壓力在6月

零跑：高增長之下，還有產(chǎn)能、盈利兩道坎

能重登月銷4萬，核心原因是L系列煥新版（L6、L7、L8、L9）的集中交付，以及“加量不加價”的賣車策略。MEGA受限于座椅產(chǎn)能爬坡，5月下旬才開始交付，全月貢獻(xiàn)有限。

5月的新能源戰(zhàn)場，在比亞迪全系降價掀起的“價格戰(zhàn)”中走向高潮，零跑、吉利等玩家火速跟進(jìn)。這既是清庫存、搶份額不得不下的棋，更深層次反映的是行業(yè)競爭的升級。

小鵬下半年靠G7、新P7等高端車型的轉(zhuǎn)型能成功嗎？小米YU7能否復(fù)制SU7的爆發(fā)力？蔚來能否靠樂道L90和智駕升級真正打開局面？這些問題都需盡快驗(yàn)證。

小鵬連續(xù)7個月交付破3萬，但增長主要依賴?yán)峡钇絻r車型；小米憑借積累訂單和渠道擴(kuò)張頂住了輿情壓力，交付量與4月持平；

小鵬汽車5月交付33525輛，排名退至第四——盡管同比增長230%，連續(xù)7個月穩(wěn)居3萬輛以上，看起來延續(xù)了“逆襲”的勢頭，但拆解銷量構(gòu)成和近期走勢，小鵬單靠平價車撐起的增長面臨瓶頸。

小鵬的銷量主力仍是去年上市的MONA M03（11.98萬-15.58萬元）和P7+（18.68萬-21.88萬元）。瞄準(zhǔn)20萬-40萬元市場的2025款G6、G7、X9，均未明顯起量。

蔚來：三品牌策略初見成效，樂道還需努力

三季度更是關(guān)鍵季。L90上市后，需正面挑戰(zhàn)理想L8、問界M7。對于蔚來而言，平衡銷量與毛利將是一大考驗(yàn)。李斌將盈利死線定在2025Q4，如果L90未能引爆市場，蔚來虧損困局將更加難解。

小米：用訂單儲備和渠道擴(kuò)張，暫時穩(wěn)住交付量

當(dāng)前的銷量結(jié)構(gòu)導(dǎo)致小鵬汽車今年一季度單車收入降至15.3萬元（環(huán)比降4.6%），汽車毛利率僅10.5%，盈利承壓。

理想汽車5月交付40856輛，同比增長16.7%、環(huán)比增長20.4%，在新勢力中排名第二。

加之M8在5月初卷入了“電池門”爭議（官宣使用三元鋰電池，但車輛合格證上標(biāo)注為磷酸鐵鋰電池），官方致歉稱“印刷錯誤”，但這無疑對品牌是減分項(xiàng)。

總體而言，理想在5月靠L系列產(chǎn)品換擋穩(wěn)住了陣腳。根據(jù)汽車之家L6的周銷量推測，價位偏低的L6（24.98萬-27.98萬）銷量占比達(dá)到45%左右。

零跑汽車以4.51萬輛的交付量，連續(xù)3個月蟬聯(lián)新勢力冠軍，同比增速高達(dá)148%；老牌實(shí)力選手理想汽車以4.08萬輛位居第二，同比增長16.7%；之前兩個月沒公布銷量的鴻蒙智行，這次終于“交卷”：整個體系（包括問界等）5月交付4.45萬輛。按照單品牌車型來算，問界汽車5月交付超3.66萬臺，回歸第三。

二是，4-5月的負(fù)面風(fēng)波影響還在，YU7在續(xù)航、智能駕駛這些核心體驗(yàn)上不能有差池。如果產(chǎn)品力沒達(dá)到宣傳效果，或者供應(yīng)鏈出問題，將影響后續(xù)的訂單轉(zhuǎn)化。

蔚來在三大品牌（蔚來、樂道、螢火蟲）首個完整交付月，合力貢獻(xiàn)2.32萬輛，銷量主要靠蔚來主力車型更新拉動，樂道品牌有些回暖但還遠(yuǎn)不夠好，螢火蟲品牌定位小眾，決定了其市場貢獻(xiàn)有限。蔚來亟待6月發(fā)力。

然而，賽力斯第三工廠需兼顧高毛利車型M9（更早上市、且是旗艦車型）與走量車型M8，供應(yīng)鏈承壓導(dǎo)致M8交付延遲，引用戶不滿。

此外，二線陣營加速布局。極氪集團(tuán)公布5月總銷量46538臺，其中，極氪品牌交付1.89萬輛，領(lǐng)克品牌交付2.76萬輛。比亞迪騰勢（15806輛）、華為系的阿維塔（12767輛）、東風(fēng)旗下的嵐圖（10022輛），穩(wěn)居“月銷萬輛俱樂部”。

接下來的6月是關(guān)鍵月。

一方面，理想汽車CEO李想在一季度的電話會議上介紹，新上市的MEGA Home訂單充足，7月預(yù)計(jì)交付3000臺。這也意味著MEGA Home對6月目標(biāo)的貢獻(xiàn)有限。

蔚來銷量的最大隱患還是樂道品牌增速變化不大：L60交付6281臺，環(huán)比4月小幅提升，但距離內(nèi)部“月銷1.5萬-2萬”目標(biāo)還有很大差距。

小米SU7此前需求旺盛，官網(wǎng)顯示，SU7交付周期仍長達(dá)37-49周，說明未消化的訂單給5月的交付量托了底。

后三名的轉(zhuǎn)型任務(wù)更為緊迫：

不過，高增長背后，零跑短期的產(chǎn)能吃緊。

6月1日，新造車公司們照例公布5月交付量，新勢力交付榜再次洗牌。

今年一季度，零跑凈虧損1.3億元，雖同比收窄，但B系列占比提升可能導(dǎo)致單車均價繼續(xù)下行。如果毛利率從14.9%回落至年度指引的10%-11%，需依賴規(guī)模效應(yīng)才能覆蓋成本。

小米另一個維持交付量的關(guān)鍵動作是門店擴(kuò)張。

5月底，賽力斯緊急啟動雙班滿負(fù)荷生產(chǎn)模式，提高M(jìn)8交付效率。汽車之家21周（5月19日-5月25日）的銷量數(shù)據(jù)顯示，M8終于開始“放量”，漲到0.37萬輛，M9小幅下滑到0.31萬輛。

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示5月新能源車市整體回暖（前25天零售72.6萬輛，同比增31%，環(huán)比增11%）?？v觀5月格局，“智駕平權(quán)”正取代單純的價格戰(zhàn)，成為行業(yè)競爭的主線。

小米汽車5月交付量超過28000輛，與4月持平，排名退到第五。

定焦One（dingjiaoone）原創(chuàng)

中長期，零跑最大的挑戰(zhàn)還是盈利，更確切的說是將銷量優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為盈利拐點(diǎn)，同時加速追趕智能化。

一位渠道人士對「定焦One」分析，線下門店增加，看車試駕方便了，能帶來新客戶的同時，還能部分對沖線上輿論的沖擊。

已經(jīng)進(jìn)入6月，六大新勢力的動向，正好是觀察這場博弈的重要窗口。

此時公布銷量，也算是間接回應(yīng)了外界對賽力斯“交付能力”，即供應(yīng)鏈整合能力與制造效率的質(zhì)疑。

小米集團(tuán)合伙人總裁盧偉冰最近放話“SU7至今無對手”，但當(dāng)多個新勢力（零跑、極氪、理想）5月交付均創(chuàng)歷史新高之時，小米連續(xù)兩個月停留在2.8萬輛，增長或許已經(jīng)遇到瓶頸，年度目標(biāo)的壓力巨大。

前三名依次是零跑、理想、問界：

6月的車市，注定將在“價格戰(zhàn)”與“智駕升級戰(zhàn)”的雙重壓力下，再度迎來變局。

按二季度13-14萬輛的交付目標(biāo)，零跑5-6月需月均交付4.25-4.75萬輛。但B10訂單交付周期已延長至8周，暴露產(chǎn)能瓶頸。而6月還將開啟B01轎車（9-14萬元）預(yù)售，產(chǎn)能爬坡壓力更大。零跑需平衡金華、錢塘基地的產(chǎn)能分配。

今年5月，零跑、理想兩大頭部玩家的交付量首次集體站上4萬+臺階。

小鵬管理層顯然意識到了單一平價路線的瓶頸，下半年，將密集投放高端車型，包括G7（20萬級SUV）、新P7（30萬級轎跑）和增程SUV——小鵬試圖從低價市場“抽身”轉(zhuǎn)向中高端，但挑戰(zhàn)不小。

一方面，純視覺技術(shù)路線有爭議。小鵬力推純視覺智駕，雖降低成本，但消費(fèi)者對復(fù)雜路況下無激光雷達(dá)版本的可靠性存疑，華為等廠商仍強(qiáng)調(diào)激光雷達(dá)的安全冗余，這可能影響小鵬高端、但無激光雷達(dá)車型的銷量。

零跑要面對產(chǎn)能和盈利雙重考驗(yàn)；理想需在問界M8產(chǎn)能釋放前，沖刺單月5.3萬輛的“KPI”；問界的當(dāng)務(wù)之急是化解M8產(chǎn)能矛盾，證明其55萬輛年目標(biāo)的供應(yīng)鏈掌控能力和制造效率。

*題圖來源于零跑汽車官方微博。應(yīng)受訪者要求，文中李興為化名。

渠道方面，理想覆蓋四五線城市的“百城繁星計(jì)劃”也撬動了部分增量。因?yàn)樗奈寰€城市普遍延續(xù)或加碼了汽車消費(fèi)補(bǔ)貼政策，尤其是新能源置換補(bǔ)貼，間接刺激了需求。

蔚來依然排名第六，三個品牌5月共交付新車23231臺，同比增長13.1%，環(huán)比微降3%，多品牌策略初顯成效，但增長略顯乏力。

但因MEGA貢獻(xiàn)滯后、以及問界M8的潛在沖擊，理想真正的壓力在6月。關(guān)于二季度銷量，管理層給出的指引是12.3萬-12.8萬輛，意味著6月需交付4.8萬-5.3萬輛，相當(dāng)于要在5月基礎(chǔ)上再環(huán)比增長17%-30%。

另一方面，轉(zhuǎn)型中高端的時間窗口緊迫。小米SUV、理想純電i8等競品三季度集中上市，小鵬G7和新P7同期交付，難搶先機(jī)。

零跑在4月的基礎(chǔ)上還能環(huán)比增長9.8%，主要是4月10日上市的B10車型貢獻(xiàn)了增量。

問界M9交付15481臺，M8交付12116臺，M7交付4139臺，M5 Ultra交付4889臺；尊界S800 24小時大定突破1600臺，智界R7交付5124臺，享界S9增程版交付超2000臺。

把時間線拉長，樂道L60上市7個月累計(jì)僅3.5萬臺，月均5千臺，遠(yuǎn)低于競品理想L6月均2萬臺的銷量。

資本市場對賽力斯的交付量高度敏感的同時，又需要其驗(yàn)證規(guī)?；Ｒ虼耍鉀QM8的產(chǎn)能問題只是闖過了難關(guān)之一，賽力斯需在利潤更豐厚的M9和走量的M8之間平衡產(chǎn)能分配。

以單一品牌來看，問界品牌5月交付超3.66萬臺，僅次于零跑和理想，重回第三。

“5566”煥新車型迎來首個完整交付月，配合促銷政策，銷量可能小幅回升到2.5萬臺，但如果樂道還是無法突破月銷萬輛，整體增長勢頭恐難有起色。

回顧剛剛過去的5月，新車型問界M8雖訂單火爆，但交付不順。

經(jīng)歷短暫調(diào)整期的小鵬汽車（3.35萬輛）、小米汽車（超2.8萬輛）和蔚來（2.32萬輛）則分列第四至六位：

一是，SU7的積壓訂單仍需消化，而YU7與SU7共用平臺，兩者產(chǎn)能可能“打架”。

小米前5個月累計(jì)交付約13.2萬輛，其中一季度累計(jì)交付75869輛，要完成全年35萬輛目標(biāo)，剩余月均需沖刺3.1萬輛。

零跑交付4.51萬輛，同比增長148%，連續(xù)第三個月蟬聯(lián)新勢力銷冠，相比第二名理想汽車（4.08萬輛）領(lǐng)先優(yōu)勢達(dá)到4300輛。