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這些細(xì)分領(lǐng)域?qū)︶t(yī)療服務(wù)的專(zhuān)業(yè)性、個(gè)性化要求較高，民營(yíng)醫(yī)院憑借其靈活的運(yùn)營(yíng)機(jī)制和特色化服務(wù)，有機(jī)會(huì)在這些領(lǐng)域深耕細(xì)作，滿足老年群體多樣化的醫(yī)療需求；尤其在一些特色專(zhuān)科領(lǐng)域，如康復(fù)、眼科、口腔等，民營(yíng)醫(yī)院以其個(gè)性化服務(wù)、舒適的就醫(yī)環(huán)境和創(chuàng)新的運(yùn)營(yíng)模式，受到更多患者的青睞。

醫(yī)藥行業(yè)的至暗時(shí)刻已過(guò)，創(chuàng)新藥估值率先得到修復(fù)。

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而商業(yè)模式與消費(fèi)市場(chǎng)的錯(cuò)位，“困住”了醫(yī)美賽道的每一位巨頭，因?yàn)樗麄兡壳盁o(wú)法擺脫此前的路徑依賴，就注定了回歸高增長(zhǎng)之路困難重重。

從整體趨勢(shì)來(lái)看，此前醫(yī)療行業(yè)盡管遭遇了挑戰(zhàn)，但是前景依舊廣闊。隨著銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的到來(lái)，人口結(jié)構(gòu)變化為民營(yíng)醫(yī)院帶來(lái)新機(jī)遇。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，到 2035 年，老年人口將突破 4 億，占比超 30%。與健康老齡化相關(guān)的醫(yī)療服務(wù)需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，如腫瘤治療、慢病管理、術(shù)后康復(fù)、長(zhǎng)期護(hù)理等領(lǐng)域市場(chǎng)潛力巨大。

延伸到資本市場(chǎng)，其牙齒的問(wèn)題，有可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于牙科的關(guān)注。

從一季度財(cái)報(bào)來(lái)看，盡管通策醫(yī)療的增長(zhǎng)仍比較緩慢，但是已經(jīng)有復(fù)蘇的跡象。另外，截至今年一季度末，通策醫(yī)療的銷(xiāo)售毛利率為44.21%，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為5.97億元。

進(jìn)入2025年，通策醫(yī)療的業(yè)績(jī)似乎開(kāi)始復(fù)蘇，其一季度財(cái)報(bào)顯示，通策醫(yī)療一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.45億元，同比增長(zhǎng)5.11%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1.84億元，同比增長(zhǎng)6.22%；扣非凈利潤(rùn)為1.82億元，同比增長(zhǎng)7.08%。

綜合來(lái)看，雖然曾經(jīng)的“牙茅”通策醫(yī)療告別了高增長(zhǎng)，但是在夯實(shí)底部的這幾年里，通策醫(yī)療的營(yíng)收沒(méi)有出現(xiàn)明顯的下滑，凈利潤(rùn)也沒(méi)有出現(xiàn)大幅的下滑，未來(lái)隨著上升周期的到來(lái)，我們認(rèn)為通策醫(yī)療估值一定能夠重構(gòu)，現(xiàn)在就只等行業(yè)的東風(fēng)，讓“牙茅”重新?lián)P帆。

侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，作為公立醫(yī)療的補(bǔ)充，近幾年新的多層次、多樣化醫(yī)療服務(wù)格局正在加速形成，對(duì)于醫(yī)療賽道而言，這反倒是一件好事。

反饋在市場(chǎng)方面，其股價(jià)長(zhǎng)期在底部徘徊，市值也僅剩不到200億元。

在這種背景下，比如海吉亞醫(yī)療、通策醫(yī)療、愛(ài)爾眼科等醫(yī)療機(jī)構(gòu)龍頭的擴(kuò)張模式已經(jīng)得到了市場(chǎng)的驗(yàn)證，盡管其在發(fā)展當(dāng)中存在這樣或者那樣的短板，但隨著這幾年市場(chǎng)的加速洗牌，強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面也會(huì)得到強(qiáng)化。

作為曾經(jīng)的高增長(zhǎng)賽道，醫(yī)美、眼科、牙科以及生長(zhǎng)激素等賽道，仍在底部徘徊，尤其醫(yī)美賽道，在失去了高成長(zhǎng)的預(yù)期之后，可選消費(fèi)的模式，成為了彼時(shí)的“砒霜”。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2021年至2024年，通策醫(yī)療的營(yíng)收分別為27.81億元、27.19億元、28.47億元以及28.74億元；凈利潤(rùn)則分別為7.03億元、5.48億元、5.00億元以及5.01億元，從財(cái)報(bào)不難看出，這四年其營(yíng)收增長(zhǎng)停滯之下，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)也幾乎停滯。

與醫(yī)美賽道相比，牙科以及眼科這些賽道，護(hù)城河則相對(duì)寬闊。

但隨著集采的深入，“牙茅”盈利的想象力開(kāi)始有了“折扣”，市場(chǎng)選擇用腳投票。

近期，數(shù)學(xué)天才韋東奕的一段視頻引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注，在極短的時(shí)間內(nèi)，韋東奕的粉絲突破了2200萬(wàn)，成為了現(xiàn)象級(jí)事件。

視頻當(dāng)中，韋東奕牙齒的缺失，引發(fā)了網(wǎng)友關(guān)注，許多網(wǎng)友對(duì)韋東奕本人的健康狀態(tài)表示擔(dān)憂。根據(jù)其親屬透露，韋東奕牙齒的問(wèn)題有很多原因，患牙周炎曾治療多次，還要去醫(yī)院檢查。

作為醫(yī)藥最具前景的賽道，牙科曾經(jīng)獲得資本市場(chǎng)的高度認(rèn)可，在這種背景下，“牙茅”通策醫(yī)療市值一度突破1300億元。